热烈祝贺“哈尔管理网”倾情上市！哈尔精神：“尚诚、崇智、厚德、惟实、创新、高效！”哈尔宗旨：“全心全意为中国民营企业服务，群策群力为中国企业排忧解难！”哈尔行为准则：“敬业、专业、专注、务实、创新、高效！”哈尔经营原则：“适应市场，开拓市场，维护市场！”哈尔经营目标：“打造具有国际水准的全球性专业智囊机构，成为值得客户信赖的长期战略合作伙伴！让成功的客户再创辉煌，让困惑的客户拥有希望，让潜在的客户开启心智！”哈尔经营方针：“追求高效，超值服务！绘制精彩瞬间，铸就卓越永恒！”“以知识铺就成功之道，用智慧编织美好人生！”

    1、退市的批准权限

　　交易所对上市公司退市一般具有较大的自主权。如香港联交所上市规则6 04规定，交易所对它认为不符合上市标准的公司，有权终止其上市。联交所作出终止上市的决定，无须经过证交会批准。纽约证券交易所上市规则802 01规定了上市公司退市的具体标准，同时指出，即使公司符合这些具体标准，在某些情况下，交易所仍有权对它认为不适合继续交易的公司作出终止上市的处理。与香港不同的是，美国1934年证券交易法规定，交易所在作出终止上市的决定之前，必须报请美国证券交易委员会(SEC）批准。

    2、退市的标准

　　在美国，上市公司只要符合以下条件之一就必须退市：

　　(1）股东少于600个，持有100股以上的股东少于400个；

　　(2)社会公众持有股票少于20万股，或其总值少于100万美元；

　　(3）过去的5年经营亏损

　　(4）总资产少于400万美元且过去4年每年亏损；

　　(5）总资产少于200万美元且过去2年每年亏损

　　(6）连续5年不分红利。

　　日本的证券市场规定，上市公司出现以下情形之一的必须退市：

　　(1）上市股票股数不满1000万股，资本额不满5亿日元；

　　(2）社会股东数不足1000人（延缓一年）；

　　(3）营业活动停止或处于半停止状态

　　(4）最近5年没有发放股息；

　　(5）连续3年的负债超过资产

　　(6）上市公司有“虚伪记载”且影响很大。2000年6月设立的日本纳斯达克市场也引进退市制度，亦即上柜之后的股东数及市价总额低于一定的基准时，则令其下柜。其目的在剔除流动性低的上柜股，以确保投资者的利益。

    3、退市程序

　　境外证券交易所对作出上市公司退市的决定一般都比较谨慎，并规定了非常复杂的程序。

　　如纽约证券交易所上市规则802 02规定了以下程序：

　　(1）交易所在发现上市公司低于上市标准之后，在10个工作日内通知公司；

　　(2）公司接到通知之后，在45日内向交易所作出答复，在答复中提出整改计划，计划中应说明公司至迟在18个月内重新达到上市标准

　　(3）交易所在接到公司整改计划后45日内，通知公司是否接受其整改计划；

　　(4）公司在接到交易所批准其整改计划后45日内，发布公司已经低于上市标准的信息

　　(5)在计划开始后的18个月内，交易所每3个月对公司的情况进行审核，其间如公司不执行计划，交易所将根据情况是否严重，作出是否终止上市的决定；

　　(6)18个月结束后，如公司仍不符合上市标准，交易所将通知公司其股票终止上市，并通知公司有申请听证的权利

　　(7）如听证会维持交易所关于终止股票上市的决定，交易所将向SEC提出申请；

　　(8)SEC批准后，公司股票正式终止交易。由上述情况可见，交易所决定某公司股票终止上市，最长要经过22个月的时间。

　　香港联交所的退市程序包括四个阶段：

　　（1）第一阶段：在停牌后的6个月内，公司须定期公告其当前状况

　　（2）第二阶段：第一阶段结束后，如公司仍不符合上市标准，交易所向公司发出书面通知，告知其不符合上市标准，并要求其在6个月内，提供重整计划（Resumption Proposal)；

　　（3）第三阶段：第二阶段结束后，如公司仍不符合上市标准，交易所将公告声明公司因无持续经营能力，将面临退市，并向公司发出最后通牒，要求在一定期限内（一般是6个月），再次提交重整计划。

    （4） 第四阶段：第三阶段结束后，如公司没有提供重整计划，则交易所宣布公司退市。